廣州酒家是廣州一家大型的飲食集團,主營業務為以提供粵菜和廣式點心為主的餐飲服務以及以月餅為主導產品的食品制造。中國網財經記者發現，廣州酒家并不缺錢，甚至募投項目都已建成，并開始正式運營，而近半募資用于補充流動資金更是遭到質疑。

    根據募投計劃， 廣州酒家此次擬籌資6.93億元，分別用于利口福公司三號生產車間月餅及速凍食品生產線擴產、新設廣州酒家廣州白云新城店、廣州珠江國際大廈店以及補充流動資金等8個項目。其中擬投入3.3億元用于補充流動資金，占募資總額的47.62%，事此次IPO募資的重點。

如此高調的補充流動資金頗引人注目，事實上廣州酒家根本不差錢。

    從財報上看，報告期內廣州酒家的業績可謂靚麗。2011年-2013年其營業收入分別達到11.7億元，13.2億元及14.7億元，凈利潤分別為1.48億元、2.02億元、2.20億元，同期的營業毛利率分別高達47.28%、51.27%和 51.25%。

    伴隨著業績逐步增長，廣州酒家經營活動產生的現金流及貨幣資金也呈現上升態勢。報告期內廣州酒家經營活動產生的現金流凈額分別為2.30億元、2.45億元、2.79億元，其貨幣資金分別達到2.50億元、3.21億元及4.03億元，賬上資金逐年豐盈。

更為難得的是，廣州酒家在報告期內不僅沒有貸款，2013年利息收入竟然達522.42萬元。

    由于現金流充裕，廣州酒家資產負債率及償債能力優于同行業上市公司。報告期內，廣州酒家母公司資產負債率分別為30.35%、33.63%和33.71%，低于同期同行業上市公司平均值的34.16%，37.46%及39.13%。此外，2013年體現廣州酒家償債能力的流動比率和速動比率分別為1.82及0.97，高于平均值1.12及0.68。

    對此，廣州酒家表示“報告期內母公司資產負債率較為穩定”，且“公司營業收入持續增長,凈利潤逐年增加,資產結構不斷完善,從而增強公司的償債能力。”

    良好的盈利能力和充沛的現金流表現， 讓廣州酒家在利潤分配上也顯得頗為慷慨，自2011年至今其共實施過4次現金分紅。2011年-2014年廣州酒家派發現金紅利分別為0.80億元、1.06億元、1.24億元、1.33億元。

    有分析人士對記者指出：“從廣州酒家良好的盈利能力、資產負債率和巨額的資金躺在銀行吃利息來看，公司完全有能力靠自身盈利滾動開發”。

 

募投項目已投產

財報上“土豪”氣質體現的淋漓盡致，廣州酒家在募投項目上也與眾不同。

中國網財經記者查閱招股書發現，此次廣州酒家擬募資新設的廣州酒家廣州白云新城店和廣州珠江國際大廈店早在2011年已經投產并正式營業。

既然已開始營業，為何仍列為重點募投項目，著實令人不解。對此中國網財經記者致函廣州酒家，但在其回函中并未正面答復。

事實上，在報告期內這兩家擬“新設”店的盈利狀況也并不如人意。據招股書披露，2013年末上述兩家店面的稅后利潤分別為109.89萬元、-281.29萬元，這和其募投計劃的盈利預測相去甚遠。

據廣州酒家的預測，募投項目白云新城店及珠江國際大廈店裝修完成并穩定經營后，年稅后利潤將分別達到693.54萬元及811.94萬元。

很顯然，對于已運營兩年的兩家新店來說，廣州酒家的盈利預測過于樂觀。

一邊手握大量可用資金、一邊是募投項目業已達產，但卻募集大量資金補充流動性，這一做法引起了業內人士和投資者的普遍質疑。

上述分析人士對中國網財經記者表示，如果一個企業不缺錢，仍要拼命募集補充流動資金，甚至把已經投產運營的項目拿出來上市募資，這樣的企業上市目的或許不是融資擴產，很有可能是為了資本溢價套現，其上市的真正目的值得懷疑。

聯想到近期證監會對嚴禁超募的表態，以及已拿到批文的擬上市公司紛紛縮減募資規模，種種跡象表明，拼湊募投項目騙取融資和隱性超募均為監管層關注重點，而廣州酒家這種情形又當如何?還有待時間驗證。

來源：餐飲網